“万博max体育(manbetx)”期现结合为有色经营锦上添花

2017年上半年有色金属跌宕起伏，6月有色市场不不受市场需求淡季的影响，在供应末端广泛较强大的情况下，经常出现一波较慢声浪下跌行情。在这样的情况下，记者追随上海期货交易所的调研团回到国内有色金属的集中于冶金区甘肃省，探访了中国铝业股份有限公司兰州分公司(下称兰铝)等有色供应末端企业。

记者在调研中找到期货已沦为有色企业资本管理的最重要工具，很大地提高了企业的经营模式。本次调研是上海期货交易所牵头深圳市期货同业协会举行的2017年第一期有色金属产业培训基地活动，活动采行理论和空战结合的模式，来自广东省的期货公司及有色企业的代表参与了此次活动。下半年国内有色金属或轻微波动2017年上半年有色金属跌宕起伏，呈圆形再行上涨后跌到再涨的走势。

行业人士指出，下半年不受国内各项政策落地和供需不均衡等因素影响，铜、铝、镍等基本有色金属价格将呈现出波动格局。就铜价而言，安泰科高级工程师何笑辉指出：“不受未来铜矿生产和铜消费增长速度皆将上升及不确定性因素激增的影响，下半年铜价将呈现出宽幅波动格局。

”在何笑辉显然，近年来因开建大型铜矿项目较较少，中国铜精矿产量虽仍有下降空间，但十分受限，铜矿产量增幅也因此渐趋陡峭。此外，中国铜冶金生产能力快速增长高峰早已过去，粗铜和精铜产量的平均值增长速度正在渐渐上升至个位数，未来中国铜矿生产快速增长受限。

从铜消费方面来看，未来国内铜的消费主力仍是电力行业。但鉴于现阶段电网投资增长速度已回升至个位数，且边际上所能建构的消费市场需求呈圆形持续上升态势，何笑辉指出，下半年铜消费增长速度无以有显著提高。

总的来说，下半年国内铜供需不不存在显著对立。但鉴于下半年宏观环境波谲云诡，美联储缩表节奏减缓，国内金融去杠杆了解等，对铜价不会有一定利空，其中金融去杠杆有可能引起的资金与债务问题，将对金融属性较强的铜产生深刻影响。因此，何笑辉指出，下半年铜价不应呈现出宽幅波动走势。

“下半年铝价将主要不受国内政策实施情况影响。”兰铝营销负责人回应，尽管短期内市场不受金融低库存常态等因素抨击，但随着环保限产政策和清扫违规生产能力政策的逐步落地，也很有可能会经常出现像去年煤炭去生产能力那样的情况从而给铝价获取有效地承托。

该负责人指出，在政策继续执行悬而不决的阶段，三季度沪铝主力合约将在13500元/吨至15000元/吨区间窄幅波动；而四季度，坚信环保限产政策终将成功实行，不受政策继续执行时的强劲约束性影响，国内生产能力长年相当严重不足的局面将有所转变，变换国内外宏观面衰退态势相当大可能会催发内外铝市场一致性看涨情绪，2017年后期的铝价将未来将会下沉到15000元/吨上方。在中信期货有色金属研究总监吴锴显然，三季度国内镍矿价格将不受近期终端市场需求上升影响经常出现波动探底的有可能，而第四季度的价格则须要注目生产企业否在三季度的价格暴跌中经常出现大幅度减产，如减半产量较小则有可能造就镍价企稳声浪。

期货市场已与企业经营密不可分据记者理解，作为国内第一批利用期货展开套期保值的企业，目前有色企业对套期保值的理解再次发生了本质变化，从传统的现货保值理论发展成现代的与现货市场融合的人组投资理论。或许上，期货市场已沦为企业资产管理的最重要工具。比如，就目前有色行业而言，上下游原料和产品的定价，都能反映出有经营与期货的交会。

国内绝大部分的有色金属和贵金属生产、加工、贸易等领域的涉及企业，都使用在期货市场点价(盘面价、日结算价)、月均价等方式对原料订购和产品销售展开价格确认承销。本质上，这是对期货市场价格构成机制的灵活运用。

同时，期货市场获取的高度公开发表、公平、公正和权威的原料和产品价格还被用作企业的风险掌控考量。或许上，对有色企业而言，期货市场已与企业经营密不可分，为企业投资利润的最大化作出了巨大贡献。作为国内仅次于的镍钴生产基地和第三大铜生产企业，金川集团是甘肃省最先回头过来的企业之一，境内境外参予期货业务时间较长，在利用期现融合展开套期保值和风险掌控上有许多有一点糅合之处。

据金川集团负责人讲解，目前公司使用的是“现货对冲，余量保值”的净子母保值与“现金流保值(常量库存)”有机融合的套期保值业务管控模式，即先利用现货市场对冲进项末端原料和销售末端产品的价格风险，当在供应和销售中经常出现数量或时间的风险子母时，才不会在期货市场创建头寸展开套期保值。在他显然，企业利用这一期现融合的风险防止和资产保值模式，有效地回避了各种市场风险，强化了公司的风险抵抗能力，构建了公司的平稳持续发展。虽然这一模式的有效性在实践中已取得证书，但并不意味著这一模式是最有效地的，可运用于任何有色企业。

某行业人士告诉他记者，“套期保值模式没意味著的好坏之分，只有合适与不合适”，企业不应根据自身的运营情况、盈利模式以及经营理念量身自定义合适自己的套期保值模式。同时，企业还不应具体套期保值的本质是回避风险而非投机。

期盼审核制度更进一步实施虽然参予期货套保能为企业减少经营风险，但更加多的有色企业也找到，现行企业套保管理评价标准的明确规则不存在实施不做到问题，惹来监管机构的屡屡面谈。为此，产业人士敦促，涉及部门不应强化对套保审核机构的指导，保证审核制度全面落实。某行业人士告诉他记者，目前供应端的套期保值并很差做到，这主要不受当前期货管理评价标准普遍存在问题，且实体企业在期货市场的参予力度正处于弱势等原因影响。

他说道：“所谓实体企业在期货市场参予力度上的弱势，就是指企业套保“硬件”上的缺少，也就是资金和专业人员的紧缺。而套保业务的集团化操作者，可以更佳地配备集团资产，进而提高辖下企业乃至集团的市场竞争力。”另外，当前企业套保管理标准也不存在问题，其中最核心的问题在于对企业套保效果审核时，审核机构仍然不存在将期货和现货分离承销的问题。实质上，套期保值本身是现货市场和期货市场融合的产物。

本质上，是在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时展开数量大于但方向忽略的交易活动，是基于一般来说情况下期货市场和现货市场的走势趋同的原理，其主要目的是通过一旁市场的盈利来抵销偏移市场的亏损，从而瞄准利润超过保值的效果。如果将期货和现货的运营情况分离承销，除期、现货价格经常出现忽略走势的极类似情况外，企业的期货或现货市场的账本上不致有一方不存在亏损。

审核机构将结果请示后，企业将面对监管机构面谈。长此以往，不致给企业带给很大的不便。

但如果企业不参予期货市场，企业虽然会有重复被监管部门面谈的压力，可企业的发展也将因竞争力严重不足而受到限制。却是，期货品种在期货市场上市后，涉及行业原先的现货定价模式将被超越和替代，而企业竞争模式也由一对一改以一对多的隐形竞争模式。如果企业仍不参予期货市场就等同于人丧失了其中一条腿。

在市场竞争中，企业也不会因“肢体”的残缺不全而缺乏竞争力，进而影响企业未来的发展。

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